Opções De Reavaliação E Retrocesso

Outra forma de reavaliação de opções Uma crescente quantidade de literatura sugere que a prática de opções de opções de ações executivas era comum entre as empresas públicas, potencialmente com a finalidade de negociação estratégica à custa dos acionistas. Neste artigo, utilizo uma amostra de 6.835 bolsas de opção de ações para executivos de topo nas empresas SampP 1500 durante o período 1999-2007 para mostrar que o raciocínio por trás desse comportamento manipulador se assemelha ao mecanismo de reapreciação de opções. No entanto, este resultado é impulsionado principalmente pelas estimativas no subperíodo de 2006-2007. Além disso, esse comportamento parece prejudicial ao desempenho (independente de) firme antes da Lei Sarbanes-Oxley (depois até 2005). Assim, implica que a mudança regulatória em 2002, juntamente com a atenção da mídia desde 2005, alterou as considerações por trás desse comportamento manipulador. Mais interessante ainda, apesar das evidências que suportam a noção de que a SOX de 2002 efetivamente elimina a opção de backdating ou outras formas de manipulação de data de concessão, é realmente a atenção da mídia desde 2005 que eliminou a oportunidade potencial remanescente para tal comportamento. Deseja ler o resto deste artigo. RESUMO: Investigamos se as reimpressões de opções de ações executivas são sistematicamente cronometradas para coincidir com movimentos favoráveis ​​no preço das ações da empresa. Para uma amostra de 236 eventos de reprecificação, observamos acentuados aumentos no preço das ações no período de 20 dias após a data de reprecificação. Além disso, as datas de reprecificação tendem a preceder a divulgação de boas notícias ou acompanhar o lançamento de más notícias nos anúncios trimestrais de lucros. Uma vez que as informações sobre o reajuste das opções de ações não são geralmente divulgadas ao público em torno da data de reprecificação, essas descobertas sugerem que os CEOs gerenciam oportunisticamente o momento da data de reapreciação da opção. Copyright 2004 pela American Finance Association. Este artigo integra elementos da teoria da agência, da teoria dos direitos de propriedade e da teoria das finanças para desenvolver uma teoria da estrutura de propriedade da empresa. Definimos o conceito de custos de agência, mostramos sua relação com a questão da separação e controle, investigamos a natureza dos custos de agência gerados pela existência de dívida e patrimônio externo, demonstramos quem suporta esses custos e por quê, e investigamos a otimização de Pareto de seus custos. existência. Nós também fornecemos uma nova definição da empresa e mostrar como nossa análise dos fatores que influenciam a criação e emissão de dívidas e ações é um caso especial do lado da oferta do problema de integridade dos mercados. Os diretores de tais ações conjuntas As empresas, no entanto, sendo os gerentes mais do que o dinheiro de outras pessoas, não é de se esperar, que eles devem vigiá-la com a mesma vigilância ansiosa com que os parceiros de uma co-propriedade privada freqüentemente cuidam dos seus próprios. Como os mordomos de um homem rico, eles são propensos a considerar a atenção para pequenos assuntos como não para a honra do seu mestre, e muito facilmente dar-se uma dispensa de tê-lo. A negligência e a profusão, portanto, devem sempre prevalecer, mais ou menos, na administração dos negócios de uma empresa como essa. (2) Adão Smith, A Riqueza das Nações, 1776, edição de Cannan (Biblioteca Moderna, Nova York, 1937). Embora muitas empresas concedam opções de ações executivas que podem ser retituladas, outras firmas restringem ou proíbem sistematicamente o reajuste de preços. Este artigo investiga os determinantes das políticas de reprecificação das empresas e as conseqüências de tais políticas para o turnover e retenção de executivos. As empresas que têm uma melhor governança interna, que usam incentivos baseados em ações mais poderosos ou que enfrentam menos escrutínio dos acionistas são mais propensas a manter a flexibilidade das revisões. As empresas que restringem a reprecificação são mais vulneráveis ​​ao volume de negócios voluntário do executivo após as baixas dos preços das ações. Quando as quedas dos preços das ações são severas, as firmas de restrição parecem conceder um número invulgarmente grande de novas opções. Copyright 2004 pela American Finance Association. O artigo fala sobre o reapreciação e retroacção das opções de ações, as duas técnicas que as empresas usam para melhorar a gestão de pacotes de pagamento. As opções conservadas em estoque permitem que os empregados comprem um número particular de ações ordinárias de estoque da companhia a um preço especificado sobre um período de tempo especificado. Quando os preços das ações subirem acima de um determinado preço de opção, a expectativa é que os gerentes que receberam tais opções os exerçam e se tornem acionistas maiores na corporação. Artigos Relacionados Discute os benefícios e desvantagens das opções de ações. Detalhes de duas teorias sobre opções de ações Benefícios fiscais para empresas que pagam em opções A prática comum de usar o dinheiro ganho a partir de opções de benefícios fiscais para comprar de volta o seu estoque, criando mais demanda para o estoque. Empresas indianas também começaram a compensar seus gerentes através da emissão de opções de ações. Este documento testa se a emissão de planos de opções de ações por empresas indianas é vista pelo mercado como valorizando ou não. O estudo, utilizando uma metodologia de estudo de evento padrão, analisa. O artigo discute como as empresas podem abordar a questão de out-of-the-money empregado opções de ações. Não fazer nada pode ser uma opção viável se as opções tiverem sido recentemente emitidas, se o preço das ações da empresa for muito volátil, ou se a administração tiver apresentado um mau desempenho. Caso contrário, uma empresa pode. Contabilização de opções de ações para funcionários. Kirschenheiter, Michael Mathur, Rohit Thomas, Jacob K. Contabilidade HorizonsJun2004, Vol. 18 Edição 2, p135A contabilização para opções de compra de ações para empregados é afetada pelo fato de as opções em circulação serem consideradas como patrimônio líquido ou passivo. A percepção comum é que o FASB recomendou o tratamento (por SFAS No. 123), que é baseado na visão de opções como a equidade, resulta em demonstrações financeiras representativas. Opções de compensação. Klassen, Kenneth J. CA MagazineAug2002, Vol. 135 Issue 6, p41Descobre que as empresas que enfrentam maior necessidade de renda tendem a usar mais opções de ações. Muitas afirmações de por que as opções de ações são usados ​​em diferentes graus em todas as empresas Razão opções de ações e contratos semelhantes pode ser uma forma melhor de compensação baseada em ações Teorias de ações. Investimentos Elefante Branco. GRADY, THOMAS Planejamento FinanceiroFeb99, Vol. 29 Edição 2, p47Focais sobre as opções de compra de empregados. Sua mecânica Componentes para a análise de crescimento de opções de ações Técnicas que um detentor de opções de ações podem empregar para minimizar impostos ou gouge outright Tipos de risco de investimento de diversificação Taxas de crescimento de reinvestimento. OPÇÕES DE ESTOQUE SUBAQUÁTICAS. Delves, Donald P. Financeiro EstratégicoDec2001, Vol. 83 Issue 6, p26O artigo discute opções de ações de empregados subaquáticas, ou opções cujo preço de exercício está acima do preço de mercado atual. Os empregadores usam opções para atrair e motivar os trabalhadores e, em alguns casos, para ajudar a compensar salários mais baixos. Opções subaquáticas podem ter um impacto negativo significativo. Este artigo investiga o mercado de opções em torno de uma revisão na recomendação de consenso dos analistas financeiros. Os resultados demonstram que os investidores de opções negociam na direção correta da próxima revisão aproximadamente 3 dias antes do anúncio. Encontramos esse comportamento. Este artigo usa dados de fechamento diários sobre as opções da Bolsa de Opções de Chicago (CBOE) de 30 ações durante o período de fevereiro a julho de 1999, para investigar se as opções de interesse aberto contém informações que podem ser usadas para fins de negociação. Opções de ações Muitas empresas que tradicionalmente se basearam em opções de compra de ações para atrair, reter e incentivar os funcionários agora estão se perguntando como lidar com as 8220 opções de ações (ou seja, opções de ações cujo preço de exercício excede O justo valor de mercado da acção subjacente). Muitas dessas empresas estão considerando suas opções de ações como forma de tornar suas opções de ações mais valiosas para os funcionários. Tradicionalmente, o reajuste implicava simplesmente cancelar as opções de compra de ações existentes e conceder novas opções de ações com um preço igual ao atual valor justo de mercado do estoque subjacente, mas ao longo dos anos foram desenvolvidas abordagens alternativas ao reapreciação tradicional para evitar o tratamento contábil desfavorável agora associado a um Reprecificação simples. Aconselhamos nossos clientes que a reprecificação não é um processo direto e que eles devem considerar cuidadosamente os três aspectos relacionados a uma reprecificação de governança corporativa, impostos e aspectos contábeis. Considerações sobre Governança Corporativa A decisão de realizar ou não uma reapreciação de opções de ações é uma questão de governança corporativa para que o conselho de administração possa considerar e aprovar. Em geral, o conselho de administração de uma empresa tem a autoridade para reexpressar as opções de compra de ações, embora se deva pensar se este é um exercício apropriado do julgamento da empresa. A empresa deve estar atenta à óbvia preocupação dos acionistas de que a administração e os funcionários (que podem assumir alguma responsabilidade óbvia pelo próprio problema que está sendo tratado) estão, de alguma forma, sendo integrados, ao contrário dos acionistas que são deixados para armazenar suas ações subaquáticas. Um plano de opções de ações de uma empresa também deve ser revisado para se certificar de que isso não impede uma repricing de opções de ações. Outras questões que devem ser consideradas incluem os termos das novas concessões de opções, incluindo o número de ações de substituição e se deve continuar o cronograma atual de aquisição ou introduzir um novo cronograma de aquisição para as opções retituladas. As preocupações fiscais pesam fortemente nas decisões de reprecificação se as opções de ações que estão sendo retituladas são opções de ações de incentivo (ou 8220ISOs8221) sob a Seção 422 do Internal Revenue Code. A fim de preservar o tratamento fiscal ISO favorável que é permitido por essa seção do Código, as novas opções de ações devem ser concedidas ao valor justo de mercado atual do estoque subjacente. Avaliar o atual valor justo de mercado de uma empresa privada exigirá que a diretoria para definir um novo valor sobre as ações ordinárias da empresa. As implicações contábeis são tipicamente o aspecto mais problemático de opções de ações de reprecificação. De acordo com as regras atuais do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (ou 8220FASB8221), a concessão de opção de empregado típica não tem efeito sobre a demonstração de resultados da empresa. 1 É o caso, por exemplo, onde a opção é concedida a um empregado sujeito a um número conhecido e fixo De ações e com preço de exercício de valor justo de mercado. Neste caso, qualquer impacto na demonstração do resultado se refere unicamente ao valor intrínseco da opção, que é determinado com base na diferença, se houver, entre o valor justo de mercado da ação subjacente e o preço de exercício (no nosso caso zero). Em contrapartida, quando uma opção é repriced a natureza fixa da opção de compra discutivelmente não existe mais porque no curso da vida da opção 8217s o preço de exercício foi mudado. Isso faz com que a opção seja tratada sob as chamadas regras contábeis 8220variable8221. Essas regras exigem a reavaliação constante da diferença entre o preço de exercício da opção de compra eo valor justo de mercado da ação subjacente durante a vida da opção, resultando em impactos constantes e incertos na demonstração de resultados de uma empresa. Por esse motivo, a maioria das empresas já não efetuam um plano tradicional de opções de compra de ações. Abordagens de Revisão Alternativa Durante o ano passado, vários de nossos clientes consideraram a possibilidade de reavaliar suas opções de ações subaquáticas e participamos de pelo menos três abordagens de reprecificação que buscam evitar as preocupações contábeis descritas na seção anterior. Uma abordagem é referida como 8220six mês e um dia exchange8221. De acordo com as regras do FASB, o cancelamento de uma opção existente e a concessão de uma nova opção não é, essencialmente, uma cobrança, 8221 e, portanto, evita tratamento contábil variável se o cancelamento e reapreciação forem separados mais de seis meses. Isto é feito através do cancelamento da opção de compra de ações subaquáticas e, em seguida, oferecendo ao empregado a concessão de uma opção de substituição, seis meses e um dia mais tarde, com um preço de exercício igual ao então justo valor de mercado da ação subjacente, no momento. Uma segunda abordagem é referida como a troca de ações restrita 8222. Sob essa abordagem, uma empresa cancela as opções de ações subaquáticas e as substitui por uma outright ação restrita. Uma terceira abordagem que temos visto clientes considerar é referido como um 8220make até grant8221. Sob esta abordagem uma empresa concede opções de ações adicionais ao menor preço das ações em cima das antigas opções subaquáticas sem cancelar as antigas opções subaquáticas. Cada uma dessas abordagens deve evitar tratamento contábil variável. No entanto, cada uma destas abordagens não está isenta de preocupações distintas e deve ser revista à luz dos factos e circunstâncias da situação específica. Por exemplo, ao considerar uma troca de seis e um dia, há risco para o empregado que o valor justo de mercado aumentará a partir da data de reedição ou quando considerar uma concessão de ações restritas uma empresa deve considerar se os empregados terão o dinheiro disponível para Pagar pelo estoque no momento da adjudicação. Além disso, ao considerar uma concessão de maquiagem, uma empresa deve considerar a potencial diluição injustificada para os acionistas existentes. A valorização das opções de compra de acções não deve ser levada a cabo levemente. Uma empresa que considere reavaliar suas opções de ações deve consultar seus assessores legais e contábeis para considerar todas as implicações, uma vez que uma repricing implica vários conjuntos de regras, às vezes conflitantes. Dito isto, o referido reapreciação muitas vezes continua a ser um compromisso necessário, dada a importância crítica de manter e incentivar os empregados. Notas de rodapé: 1Esta regra tem estado sob ataque bastante consistente ao longo dos últimos anos e um número de iniciativas estão em andamento para propor formulações de substituição que resultariam em despesas imediatas de todas as concessões de opções baseadas em alguma noção de valor justo. Ainda não há comentários. Deixe CommentsCorporate Governança, Ética, eo Backdating de opções de ações Citar este artigo como: Adam, A. M. Schwartz, M. S. J Bus Ethics (2009) 85 (Suppl 1): 225. doi: 10.1007s10551-008-9941-7 Backdating de opções de ações é um exemplo de um problema de agência. Apesar de todas as medidas (ou seja, novas regulamentações e mecanismos adicionais de governança corporativa), tem surgido apesar de todas as medidas destinadas a resolver esses problemas. Para além destas medidas de controlo negativo, pode ser também necessária uma abordagem mais autorizada e empoderadora baseada na ética. Que medidas éticas devem ser tomadas para enfrentar o problema da agência Quais valores e normas devem orientar o conselho de administração na proteção dos interesses dos acionistas? Para examinar essas questões, discutimos primeiro o papel que os valores e normas podem desempenhar no que diz respeito à governança corporativa subjacente e Papel dos directores, como a transparência. prestação de contas . Integridade (que se reflete em mecanismos adequados de controle e equilíbrio) e responsabilidade pública. Em segundo lugar, discutimos várias abordagens de stakeholders (por exemplo, governo, diretores, gerentes e acionistas) pelas quais os conflitos de interesse (ou seja, o problema da agência) podem ser abordados. Em terceiro lugar, avaliamos a prática de retroceder as opções de ações, como uma ilustração do problema da agência, em termos de se a prática é legalmente aceitável ou éticamente justificável. Em quarto lugar, prosseguimos com uma análise das boas práticas de governança corporativa envolvendo opções retroativas baseadas em uma série de padrões éticos, incluindo: (1) confiabilidade (2) utilitarismo (3) justiça e (4) kantianismo. Concluímos que, embora os esquemas de remuneração dos executivos (por exemplo, opções de ações) visassem originalmente solucionar o problema da agência, unindo os interesses dos executivos e dos acionistas, esses esquemas podem realmente ter se tornado parte do problema e que a solução depende em última análise Se os diretores e os executivos aceitam que todas suas ações devem ser baseadas em um conjunto de valores éticos fundamentais. Governança corporativa diretoria agência problema valores normas backdating stock options Os nomes dos autores são listados alfabeticamente. Referências Adam, A. M. A. Aderet e A. Sadeh (2007) A ética importa aos e-Consumidores. Jornal internacional do comércio do Internet. Como um método baseado nas avaliações para avaliar a responsabilidade social corporativa (CSR) fornece um incentivo para as empresas excluídas de índices de investimento socialmente responsáveis ​​para investir na RSE, Journal (em inglês) De Ética Empresarial. Adam, AM e T. 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